狹義的船舶融資，一般是指船舶經(jīng)營(yíng)者、船舶制造者，為造船或購(gòu)船，對(duì)外募集資金而言；廣義的船舶融資，則除了上述意義外，尚包括船舶經(jīng)營(yíng)者在船舶運(yùn)營(yíng)時(shí)對(duì)外取得融通資金，以及船舶營(yíng)運(yùn)終了后，就船舶剩余價(jià)值加以回收變現(xiàn)等取得資金之方式而言。以下所討論關(guān)于船舶融資之定義，乃指廣義之船舶融資而言。一般船舶融資主要采用下列方式進(jìn)行。

　　銀行貸款

　　銀行貸款是最傳統(tǒng)及通用的融資方式，船東設(shè)法取得銀行貸款購(gòu)置資產(chǎn)，而商業(yè)銀行的融資收入來(lái)源有兩方面：一是融資利率與LIBOR的利差，二是安排相關(guān)融資手續(xù)所收取的各種手續(xù)費(fèi)及管理費(fèi)。由于船舶價(jià)值巨大，海上航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，且早期無(wú)法履約的船舶貸款相對(duì)較多，以致于商業(yè)銀行對(duì)船舶融資有著較多的限制。

　　船舶抵押貸款融資是國(guó)外銀行船舶貸款的重要形式，目前國(guó)內(nèi)銀行正積極探索船舶抵押貸款融資。對(duì)于新建船舶，融資將被分為兩部分：交付前和交付后。對(duì)于交付前融資，造船合同將被交給資金出借方作為貸款擔(dān)保，還需要一份由銀行開具的資金償還保函。對(duì)于交付后融資，一般擔(dān)保品包括船舶抵押、期租方權(quán)利轉(zhuǎn)讓、收益和保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)讓、單船公司的抵押股份、收益和留成的銀行賬戶抵押。協(xié)議中還需要包括經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)在內(nèi)的其他契約。交付前和交付后的整個(gè)期限能長(zhǎng)達(dá)15年，融資比率通常是船舶成本的60%至80%，取決于借款人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)能力。船舶抵押貸款融資的利弊：

　　利：

　　（1）船舶抵押貸款融資的結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、直接且成熟，容易操作；

　　（2）作為一種存在已久的航運(yùn)貸款安排，文件制作和其他流程簡(jiǎn)單且標(biāo)準(zhǔn)化，節(jié)省了貸款人的時(shí)間和成本；

　?。?）許多銀行和金融機(jī)構(gòu)能提供標(biāo)準(zhǔn)的船舶貸款。船東借錢和選擇最佳貸款服務(wù)更為簡(jiǎn)單。

　　弊：

　?。?）融資成本可能相對(duì)較其他結(jié)構(gòu)化融資解決方案要高；

　?。?）幾乎沒有100%的融資，船東必須動(dòng)用自己的權(quán)益進(jìn)行投資。

　　出口信貸

　　如果船東和船廠屬于兩個(gè)不同的國(guó)家，出口信貸可以作為一種不錯(cuò)的融資方法。與直接船舶貸款不同，出口信貸機(jī)構(gòu)（ECA）是出口信貸結(jié)構(gòu)的一個(gè)部分，提供對(duì)貸款額度的保險(xiǎn)，這極大加強(qiáng)了貸款的安全性。資金出借方對(duì)安全性感到滿意，因此愿意提供更多收取較低利息的貸款金額。該方式的利弊分析如下：

　　利：

　?。?）由于保險(xiǎn)，資金出借方對(duì)安全性感到滿意，所以船東能從資金出借方那里借到更多資金。然而，出口信貸機(jī)構(gòu)一般把融資比率上限設(shè)定在合同價(jià)格或項(xiàng)目成本的80%；

　?。?）與普通船舶貸款相比，出口信貸的利息率可能較低，然而保險(xiǎn)費(fèi)的額外成本可能使總體融合成本更高，并且全都取決于利息率降低的成本削減和保險(xiǎn)費(fèi)增加成本的對(duì)比。

　　弊：

　?。?）必須要有進(jìn)出口背景。如果船東從本國(guó)船廠購(gòu)買船舶，則不適用；

　　（2）這種方法對(duì)于二手船買賣很困難，多數(shù)案例都是新船建造。

　　融資租賃

　　融資租賃于1950年初發(fā)韌于美國(guó)，并迅速在各國(guó)發(fā)展，將融資租賃應(yīng)用于航運(yùn)業(yè)，提供財(cái)務(wù)決策者另一經(jīng)營(yíng)工具。傳統(tǒng)的船舶租賃多是簡(jiǎn)單的兩造（BipartiteRelationship）關(guān)系，而融資租賃則多為三邊關(guān)系（TripartiteRelationship）乃至于多邊關(guān)系（Multiparrite），實(shí)質(zhì)上，融資租賃于性質(zhì)、效果上，已與傳統(tǒng)租賃差別很大。融資租賃通常是用來(lái)應(yīng)對(duì)需要高融資成本的新造船計(jì)劃的一種選擇，尤其是新船價(jià)格動(dòng)輒4000萬(wàn)美元以上的油船。典型的做法是，船東將新船以光船租賃（BareboatCharter）方式租予業(yè)績(jī)優(yōu)良之使用者，如主要的油商，租期屆滿后，由船舶使用者取得船舶所有權(quán)。

　　融資租賃具有下列優(yōu)點(diǎn)，因此成為船舶融資手段主要方式之一：

　?。?）融資租賃所能獲得的融資額度較一般貸款高；

　?。?）融資租賃提供較長(zhǎng)的融資期限；

　?。?）融資租賃可有節(jié)稅作用；

　?。?）融資租賃要求之抵押品較少；

　　（5）融資租賃相對(duì)不受營(yíng)運(yùn)資金及信用額度的束縛。

　　國(guó)際上，船舶融資租賃往往與稅務(wù)優(yōu)惠結(jié)合起來(lái)組成稅務(wù)租賃。稅務(wù)租賃讓資金借入方能夠降低融資成本或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資。稅務(wù)租賃是一種租賃安排，利用一些國(guó)家提供的稅收優(yōu)惠。通常，這些是遞延納稅產(chǎn)品。它通過在租賃的延后階段支付稅款來(lái)取得資金的時(shí)間價(jià)值。稅款的絕對(duì)金額是一樣的，只是遞延繳納時(shí)間。有些情況下，它是避稅產(chǎn)品，存有風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，租賃期越長(zhǎng)，資金借入方就能得到更多好處。市場(chǎng)上流行的稅務(wù)租賃包括英國(guó)稅務(wù)租賃、法國(guó)稅務(wù)租賃和日本經(jīng)營(yíng)租賃等。稅務(wù)租賃的利弊分析如下：

　　利：

　?。?）稅務(wù)租賃能大幅降低融資成本，因此在全球受到許多航運(yùn)巨擘的歡迎；

　?。?）船東能實(shí)現(xiàn)100%融資和資產(chǎn)負(fù)債表外融資。

　　弊：

　?。?）稅務(wù)租賃通常包含一個(gè)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，導(dǎo)致更多法律費(fèi)用和更長(zhǎng)的文書制作時(shí)間；

　　（2）船東也不得不承擔(dān)稅收風(fēng)險(xiǎn)，在某些不利環(huán)境下可能抵消獲益；

　?。?）出租方/投資方在挑選船舶和承租人時(shí)有嚴(yán)格的挑選標(biāo)準(zhǔn)，并非所有承租方對(duì)于所有種類的船舶都能利用這種產(chǎn)品。

　　衍生品掛鉤融資

　　為滿足客戶對(duì)降低融資成本的需求，銀行可能推出衍生品掛鉤融資解決方案。例如，貸款利率可以與西德州中質(zhì)原油（WTI）指數(shù)掛鉤。如果全球原油價(jià)格上漲，那么利差將減少。這為借款方提供了一種自然對(duì)沖。該方式的利弊分析如下：

　　利：

　?。?）一個(gè)適當(dāng)?shù)难苌方Y(jié)構(gòu)能有效地降低資金借入成本，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)又是可接受的；

　?。?）如果衍生品的標(biāo)的與公司的主要業(yè)務(wù)緊密關(guān)聯(lián)，那么衍生品融資安排可以減少公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　弊：

　　資金借款人在享受低融資成本的同時(shí)也將承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　債券市場(chǎng)融資

　　船東能通過債券市場(chǎng)籌集資金。可供選擇的產(chǎn)品有公司債券、高收益?zhèn)?、船舶證券化產(chǎn)品等。如果公司有良好的歷史經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄、強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況和高等級(jí)的評(píng)級(jí)，那么融資成本將會(huì)很低，過程很簡(jiǎn)單。運(yùn)費(fèi)證券化，系船東將其應(yīng)收運(yùn)費(fèi)出售與專案公司，而專案公司經(jīng)過債信提升（如第三人保證）及提供副擔(dān)保品等包裝后，以債券或證券之型態(tài)配售予投資者以取得購(gòu)船資金。然而，鑒于目前市場(chǎng)上的次貸問題，這種結(jié)構(gòu)實(shí)際中也許并不可行。該方式的利弊分析如下：

　　利：

　?。?）船東能通過債券市場(chǎng)籌集到大量期限非常長(zhǎng)的資金；

　?。?）如果公司有良好的品質(zhì)，并且投資人認(rèn)可度很高，那么融資成本可以很低。

　　弊：

　?。?）它可能很復(fù)雜，與許多流程有關(guān)，諸如評(píng)級(jí)、路演等，并要花相對(duì)較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)完成；

　　（2）法律費(fèi)用高昂，可能使整體融資成本大幅上升。

　　股票市場(chǎng)融資

　　IPO是種非常具有吸引力的集資方式，因?yàn)樗恍枰獡?dān)保亦不需負(fù)擔(dān)利息。但投資者通常較喜投資風(fēng)險(xiǎn)小而報(bào)酬高之企業(yè)。但阻礙船公司透過首次公開股票上市募集資金之因素之一，為海運(yùn)市場(chǎng)分析資料的缺乏。船東也能通過股票市場(chǎng)籌集資金。目前，國(guó)內(nèi)中小航運(yùn)公司上市融資的門檻還比較高，許多高品質(zhì)的船東已上市。

　　該方式的利弊分析如下：

　　利：

　　（1）股票市場(chǎng)上籌集所得資金沒有期限或利率；

　?。?）為了符合交易所的規(guī)定，上市公司將更為透明、管理完善，因此對(duì)投資人和資金出借方更有吸引力；

　?。?）上市公司享受更多在債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)上的融資靈活性。

　　弊：

　　（1）上市程序復(fù)雜，通常要花很長(zhǎng)時(shí)間；

　?。?）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能輕松獲取公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息；

　?。?）公司將承受被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：船舶經(jīng)濟(jì)貿(mào)易